為何 Amazon 併購 Oracle 的可能性很大 ?

  2019 年 9 月份 Trefis 團隊建議《Trefis 建議:谷歌可以斥資 90 億美元收購 Nutanix》,最近又建議亞馬遜收購 Oracle。此文是其和《福布斯》雜誌的 Great Speculations 合作撰寫。

  根據 Trefis 分析,亞馬遜併購 Oracle 有望帶來巨大的價值。雖然這個想法聽起來很雄心勃勃,但是為了使自己處於雲技術食物鏈的頂端,Oracle 可能是亞馬遜有史以來最好的收購對象。我們詳細說明為什麼亞馬遜可能會收購 Oracle,還在交互式儀錶板中估計了潛在交易的價值。我們的估計基於 Oracle 的獨立價值以及它作為與亞馬遜合併后的實體中一部分而具有的價值。

  為何我們認為亞馬遜會收購 Oracle?  

  兩家公司的概況:

  • 亞馬遜可能是在 2000 年代中期第一家打造公共雲生態系統的供應商,但 Oracle 從事數據庫業務已有近 40 年的歷史。
  • AWS 的想法是可以將基礎設施出租給希望存儲和計算資源方面減少費用的客戶。根據 Trefis 的估計,AWS 的企業價值高達 4930 億美元,EV/EBITDA 是 27 倍(2020 年 EBITDA 為 180 億美元)。
  • Oracle 因第一代雲產品失敗而很晚進入雲市場,該公司隨後在開發方面投入大量資金,旨在向市場推出第二代雲。根據 Trefis 的估計,Oracle 的企業價值應為 2510 億美元,EV/EBITDA 是 12.7 倍(2020 年 EBITDA 為 200 億美元)。
  • AWS 的方法是創建產品,然後讓用戶採用它。Oracle 已經長期擁有這樣的用戶群,卻無法滿足 AWS 能夠滿足的要求。結果是,儘管 Oracle 運行着全球近 50% 的數據庫,但如今 AWS 在公共雲市場的份額超過 40%,而 Oracle 甚至沒有躋身前五名。

  理由1:客戶將獲得第二代架構的安全性和 AWS 的客戶服務,因而導致差異化產品與競爭。

  • 由於市場上面臨微軟 Azure(已成為微軟 B2B 和 B2C 產品的底層結構)、谷歌雲(迎來新的掌門人)和 IBM 雲產品(收購 Red Hat 之後)的競爭,AWS 的先行優勢如今可能在減弱。
  • 對老牌雲領導企業構成不利的另一個因素是,原本可以遷移到雲的唾手可得的工作負載越來越少。其餘工作負載主要是關鍵任務型,對安全要求很高。
  • 這場競爭中對 AWS 不利的另一個因素是,Capital One 和 Malido Air 等諸多 AWS 客戶紛紛遭遇數據泄密事件。在 Oracle 的年度分析師會議上,Larry Ellison 暢談了第二代架構可以如何避免此類泄密事件。

  理由2:AWS 尚未開發可替代 Oracle 的可靠數據庫。將 Oracle 數據庫引入到 AWS 上有望使這對組合成為初創企業和大企業都青睞的事實上的選擇。

  • Oracle 一直試圖將其數據庫遷移到 Oracle 雲,該公司的軟件增長勢頭未能彌補其他業務下滑的頹勢。
  • 另一方面,AWS 與 VMware 建立了優先合作夥伴關係,將 AWS 引入到本地系統(Oracle 和微軟在本地系統領域擁有領導地位)。
  • 考慮到 Oracle 希望客戶遷移到雲而 AWS 希望擴大到本地客戶,我們認為 Oracle 和 AWS 彼此是很好的互補。

  根據我們對亞馬遜和 Oracle 的收入和 EBITDA 預測,還有對合併后實體的潛在收益的預測,我們認為亞馬遜可能會以比 Oracle 的當前市值高得多的價格收購對方。

  潛在合併的風險和障礙有哪些?

  不過兩大科技巨頭之間的合併有其自身的一系列風險和障礙,其中包括:

  1. 向來是競爭對手:

  • 多年來,AWS 的 Andy Jassy 和 Oracle 的 Larry Ellison 陷入了一場口水仗,炮轟對方的產品和運營策略。
  • 然而,在 Oracle 的 2019 年分析師日活動期間,Ellison 顯得對 AWS 比較尊重。

  2. 技術堆棧組合方面的考慮:

  • Oracle 的第二代雲將客戶計算機和雲控制計算機分隔開來,而 AWS 運行龐大的分佈式系統。
  • 由於合併后客戶群的規模及各不相同的需求,整合兩套系統並將 Oracle 的自主數據庫功能添加到 AWS 的產品所需的成本可能帶來技術挑戰。

  3. 反競爭問題:

  • 合併后實體在公共雲市場的份額遠超過 40%,在數據庫市場的份額遠超過 50%,因此它在如何影響競爭方面有可能備受監管機構的關注和審查。

  4. 交易的絕對規模:

  • 我們估計亞馬遜的 AWS 部門價值 4930 億美元,Oracle 價值 2500 億美元。
  • 亞馬遜估值估計約 1.1 萬億美元,是規模大得多的公司。
  • 併購將保持亞馬遜在幾個新興行業的勢頭不斷增強,實際上會使 Oracle 歸屬 AWS 的控制。
  • 為了完成交易,亞馬遜將不得不開出比 Oracle 的目前市值高一大截的價碼。

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